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每经网评,商务部称否决汇源收购案不会影响中

2019-11-03 22:30

铝道网】据2009年6月5日新华网消息,备受关注的中铝—力拓合作案,较终由交易双方出面证实以分手告终。中铝公司确认,力拓集团董事会已撤销对双方195亿美元交易的推荐,并将依协议向中铝支付1.95亿美元的分手费。这意味着中国企业迄今数额较大的海外投资交易遭否决。 曾有希望创造近年来中国较大海外并购案的中铝注资力拓一事,较终未能实现。然而,造成这一结果的,不是澳大利亚政府不批准,而是原先承诺同意并且力挺中铝注资的力拓公司。这种单方面撕毁协议、出尔反尔的做法令国际社会特别是中国吃惊,也令中国铝业公司措手不及、十分被动。 中国铝业注资力拓一开始就在国内存在很大争议,也在力拓英国投资者和澳大利亚包括政府、议会等方面引起很大反响。支持声音有之,而反对声音似乎更加强烈。国内的一些反对声音认为,抱着抄底的心态不一定是好事,并且“底”在哪里尚不清楚,同时,诸如英国、澳大利亚西方国家的便宜是不容易占到的,弄不好“抓不到鸡子反而蚀把米”。然而,中国铝业执意要巨资注资力拓。当然,中国铝业自有其道理和原因。 一方面,中国铝业认为,在国际金融危机情况下,正是出海抄底的好机遇,而力拓公司本身陷入了经营困境,资金流严重匮乏,急需融资解困,趁机注资力拓,增持股份是较佳机会。另一方面,2008年初,中铝闪电奇袭伦敦,联合美铝以140亿美元的代价收购了力拓伦敦上市公司12%的股份。但是彼时的收购,恰恰处于商品牛市顶端,力拓股价亦处于顶峰。后来力拓股价大幅下滑,严重缩水,使得中铝账面浮亏严重,中铝决定在力拓股价相对较低的时候注资195亿美元再次买进,一来平衡了此前的高价收购,二来获得力拓九大核心矿产的少数股权后,在进口铁矿石上占据主动权。 今年2月,中铝宣布再次入股力拓后,可谓一波三折。特别是澳大利亚政府迟迟不给中铝的交易案放行,一拖就是好几个月。但是,令中铝放心的是力拓董事会高层力挺交易成功。然而没有想到的是,较终毁约的不是澳大利亚政府不批准,而是力拓董事会撕毁协议。而这正好是在澳大利亚海外投资审查委员会将在6月14日较后期限前向财政部部长斯万提交其对中铝投资的审查报告结果,斯万将较终决定交易是否能继续进行的前夕。不能不使得人们怀疑奥海外投资审查委员会与力拓存在某种交易,让力拓来唱红脸。 不可否认,当前,国际经济状况确实有所好转,股市回暖、大宗商品价格包括铁矿石价格有所回升。这时的情况与2月份的情况已经发生一些变化,包括力拓公司本身股价大幅上涨,流动性紧张问题有所缓解。即使这样也不能在自己困难时忽悠中铝注资解困,而自己伤疤稍有好转、还没有完痊愈时,就踢开中铝。况且,力拓公司股价的上升虽然基础是经济大势,但与放出中铝大幅注资这个利好消息不无关系。借助中铝注资力拓的影响力而摆脱了困境,但一摆脱困境就过河拆桥。力拓抛弃中铝实为不道德行为,中铝被抛弃可以说着实让其涮了一把。 值得我们清醒的是,海外并购的路途并不平坦,海外的便宜并不是好占的。中资企业必须注意,当并购、注资非常容易时,要想想为什么,是不是并购项目和企业已经是包袱,已经是夕阳产业,海外企业是在甩包袱。包括联想收购IBM在内,到目前海外并购注资成功的案例十分罕见。这次力拓抛弃中铝再次证明,海外关键行业、优质企业是不会让其他国家轻易插足的。笔者再次提醒,中国企业海外并购、注资要谨慎再谨慎,捡便宜是不容易的事情,“底”也很不容易抄到,说不定耗费巨资买个破烂。 核心提示:值得我们清醒的是,海外并购的路途并不平坦,海外的便宜并不是好占的。中资企业必须注意,当并购、注资非常容易时,要想想为什么,是不是并购项目和企业已经是包袱,已经是夕阳产业,海外企业是在甩包袱。

商务部称否决汇源收购案不会影响中资企业海外并购

中央机关2010年考试录用公务员公共科目

作者:匿名1886次浏览

北京3月20日消息:中国商务部副部长陈健周五称,商务部禁止全球饮料巨擘--可口可乐(KO.N: 行情)收购中国的汇源果汁(1886.HK: 行情)将不会影响中资企业海外并购交易,并认为中铝并购力拓(RIO.L: 行情)(RIO.L: 行情)交易的审批期被延长90天是正常的.

《申论》新题挑战试卷(五)

可口可乐去年9月提出以每股12.2港元,近180亿港元(约24亿美元)现金全面收购汇源果汁,但该提议周三被中国商务部否决,称该项收购将对竞争产生不利影响.

满分:100分 时限:150分钟

分析人士认为,可口可乐收购汇源交易的失败或会影响到中资机构海外的收购,以及今後跨国企业并购中国企业的方向.

一、注意事项

当记者问及商务部否决汇源收购案是否会影响中资企业的海外并购,陈健表示,"(对此)不担心,别人也有反垄断法,根据法律来做就可以了."

1. 本题本由给定资料与申论要求两部分构成。考试时限为150分钟。其中,阅读给定资料参考时限为40分钟,作答参考时限为110分钟。满分100分。

针对中铝公司收到澳大利亚外国投资审查委员会(FIRB)的正式通知,其将对公司与力拓交易的审批期限延长90天一事,陈健称,这对于如此大宗的交易而言是正常的.

  1. 监考人员宣布考试开始时,你才可以开始答题。

  2. 请在题本、答题纸指定位置填写自己的姓名,填涂准考证号。

"这麽大的单,(审批期限)延迟90天有什麽?"他称,这个并购一定要对大家都有好处,对力拓有好处,对中铝也有好处.

4. 所有题目一律使用现代汉语作答在答题纸指定位置。未按要求作答的,不得分。

澳洲政府周一发布的一则通告表示,FIRB将对中国铝业195亿美元入股力拓投资案的审查期限延长至最多90天.[ID:nCN0548275]这将拖延澳洲国库部长斯万的最终决定以及力拓股东对此的投票表决.力拓的目标是在7月前完成该交易.

5. 监考人员宣布考试结束时,考生应立即停止作答,将题本、答题纸和草稿纸都翻过来留在桌上,待监考人员确认数量无误、允许离开后,方可离开。

中铝公司为中国铝业(2600.HK: 行情)(601600.SS: 行情)的母公司.此前,中国铝业公司在网站发布公告称,"鉴于此交易的规模、影响力、复杂程度和敏感程度,我公司一直认为FIRB的审批时间将延长90天,对此公司已有预期."

严禁折叠答题纸!

二、给定资料

1. 据全球最大财经信息供应商汤森路透集团(Reuters)发表的报告称,从2009年年初,截至2009年2月17日,在全球跨境并购规模同比下降35%的情况下,中国企业今年的海外收购总额同比增加40%,涉及金额达到218亿美元,仅次于德国,居世界第二位。

中国企业的大规模海外并购案风起云涌。先是中铝宣布195亿美元注资全球矿业巨头力拓方案,若不是力拓最终毁约,险些成就了中国企业有史以来最大的一笔海外投资;接着是湖南华菱钢铁集团有限责任公司收购世界第四大铁矿石供应商FMG17.34%的股权,成为它的第二大股东;鞍钢入股澳洲矿企Gindalbie;中国五矿集团以13.86亿美元100%收购澳大利亚OZ公司主要资产的交易获得成功;吉利收购全球第二大自动变速器制造企业澳大利亚DSI公司;中石油完成对新加坡石油公司45.51%股份收购;中石化收购Addax石油公司,总价达82.7亿加元(合72.4亿美元),创下中企海外并购新纪录;苏宁电器注资控股日本老字号电器连锁企业Laox公司,成为第一家收购日本上市公司的中国企业。

在“专业出身”的上汽至今仍沦陷在收购韩国双龙烂摊子之际,“门外汉”四川腾中重工拟收购通用悍马又一次在国内引起轩然大波。一家中国的民营企业能够收购享誉世界的悍马,这在金融危机发生之前似乎还很遥远。

2. “引进来”和“走出去”,是我国对外开放基本国策两个紧密联系、相互促进的方面,缺一不可。我们不仅要积极吸引外资,也要积极引导和组织国内有实力的企业走出去,到国外去投资办厂,利用当地的市场和资源。在努力扩大商品出口的同时,必须下大力气研究和部署如何走出去搞经济技术合作。这是一个大战略,既是对外开放的重要战略,也是经济发展的重要战略。

1988年,首都钢铁集团公司成功地收购了美国麦斯塔工程公司,从此我国企业开始了海外并购的征程。近几年,海外并购一直是中国企业“走出去”热衷的一种模式。相对于缓慢的产品出口模式,海外并购见效快、影响大。而且,并购可以利用股权的杠杆效应,达到“四两拨千斤”的效果。数据显示,2008年中国并购市场的交易值上涨36%,达到1670亿美元。中国占据了全球并购案的6.9%,较2007年增长一倍。另外,国内企业的海外并购值较2007年同期增长74%,达到了490亿美元。

近年来,我国企业海外并购的案例不断增加,但是海外并购的步伐却并不顺利。来自麦肯锡的统计数据显示,过去20年里,全球大型企业兼并案中,真正取得预期效果的比例不到50%,而中国67%的海外收购不成功。

3. 2008年2月1日,中国铝业公司联合美国铝业公司,以140.5亿美元巨资获得全球三大矿业巨头之一力拓矿业集团12%的股份。2009年2月12日,中国铝业公司与矿业巨头力拓集团联合发布公告称,中铝将向力拓注资195亿美元,其中约72亿美元用于认购力拓发行的可转债,双方已就此交易签下战略合作协议。转股后,中铝在力拓集团整体持股比例将由目前的9.3%增至约18%。6月5日,力拓集团撕毁了与中铝此前达成的195亿美元注资方案,改而通过逐渐回暖的资本市场进行152亿美元的配股融资,并与竞争对手必和必拓组建铁矿石合资公司。为此,力拓集团向中铝支付了1.95亿美元的违约金,但这还远远不够中铝给四大银行的赔偿金。

7月2日,在被力拓玩弄之后,中铝宣布斥资约15亿美元认购力拓集团的配股,以相对较低的价格保全自己在力拓集团9.3%持股比例不被稀释。目前,为应对危机,中铝所有员工按级别减薪15%-50%,高管收入下降很多。

在中铝与力拓的整个交易过程中,政治因素起初在反对方面起决定作用,随着资本市场回暖,经济因素取代了政治因素阻碍了这桩交易。而实际上,在中铝发起注资力拓、五矿收购OZ矿业、华菱集团收购FMG铁矿石公司后没多久,这几桩并购交易案都遭受了澳大利亚政府的“延期门”。

澳大利亚反对党和民族主义者认为,“中国国有公司代表的是中国政府,其背后是中国政府的意志,澳洲公司卖给的是中国政府而不是中国公司,因为国企的背后资金是无限的,违反了市场经济公平竞争的原则”。这些声音在很大程度上阻碍了中国企业海外收购的进程,虽然华菱集团收购FMG和五矿收购OZ矿业都成功了,但是都比初始方案苛刻很多。

4. 2003年11月TCL集团高层领导与法国汤姆逊公司代表频繁接触并订立了收购协议谅解备忘录。2004年1月28日TCL集团与汤姆逊集团在法国正式签订了收购协定。按照双方协议要求,TCL集团与汤姆逊计划合并其彩电及DVD资产,组建合资公司——TTE。TCL将其在祖国大陆、越南及德国的所有彩电及DVD生产厂房、研发机构、销售网络等业务投入新公司;而汤姆逊将所有位于墨西哥、波兰及泰国的彩电生产厂房、DVD的销售业务,以及所有彩电及DVD的研发中心投入新公司。合并重组后,估计TTE的总资产规模将超过4.5亿欧元。

事实上TCL逃避了法国政府的跨国并购审查。因为并购会给法国的经济个体带来减少,随之而来是部分国民的失业,国家税收的损失,所以在发达国家都会制定一套严格的控制外资并购的审查法案。只要设立合资企业,TCL就不用受到审查,情真意切地就算在当地投资了,同样轻而易举地享用到汤姆逊的品牌及其在北美和欧洲市场的独家分销代理权并且可以享受到直接投资所给它带来的税收优惠。

在合并财务报表时,TTE作为TCL国际控股的子公司,TTE则间接地把负债带入了TCL,TCL集团的盈利和TTE的亏损相抵扣,利润减少。之后它恰巧遭遇到整体经营业绩不佳的事实,在连续收购两个庞然大物(即汤姆逊彩电、阿尔卡特手机)以后,利润就全部抵消,从而产生了十几亿元人民币的亏损额。几年过去了,而TCL还未摆脱困境。

实际上,TCL的收购计划缺乏合理的评估。被并购方的资产是否值那么多钱,是现在跨国并购中常见的难题。像TCL收购汤姆逊彩电前就忽略了它严重的亏损原因是什么,只看重了它的技术及研发中心。因此在2003年的欧洲彩电市场开始转向平板电视的更替时代,TCL就高估了汤姆逊彩电业务的资产,导致自己要承担起这些不必要的多余债务。TCL在收购前就没有及时地组建好一支操作的团队。在收购后,TCL高层领导假如有能力的及时处理好各项难题,那么欧美销售权推迟转移以及双方签订的协议不够明确等混乱局面就不会出现,亏损就不会那么多。

TCL存在着收购后的技术应用等诸多问题。一是收购后的技术并不适用。从2003年开始,欧洲彩电市场开始迅速向平板电视更新换代,以飞利浦为代表的平板液晶电视产品迅速地降价,平板电视的需求大幅度提升。而TCL和汤姆逊尚需要研发平板电视。二是营销团队的融合和东西方文化的差异也为TTE的整合带来了不少问题,影响了工作效率。三是收购后的人力资源、内部管理方面缺乏创新,难以调动老员工的积极性。

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